文章指出，拼多多在2025年底於年度股東大會宣布實施聯席董事長制度，由供應鏈核心操盤手趙佳臻與陳磊共同擔任集團聯席董事長兼聯席CEO；外界將此視為創辦人黃崢「早退」後，對組織結構與業務重心進行的一次「A/B 測試」，在「保成長」與「保利潤」之間尋找平衡，同時面臨海外Temu擴張與國內供應鏈優化的路線選擇。 (36kr.com)
在外部環境上，文章提到《網際網路平台價格行為規則》等文件的出台，使電商平台價格行為成為監管重點；監管強調「反內捲」而非「反低價」，並要求平台不得鼓勵商家以低於綜合營運成本的方式售貨、以「絕對低價」引導惡性循環，且平台需承擔相應治理責任。 (36kr.com)
文章認為，這類規則將對拼多多的「低價心智」帶來更直接的壓力，並可能影響用戶成長與留存： (36kr.com)
- 平台為規避風險下架部分低於成本的引流商品、收緊商家低價促銷管理，導致以「極致低價」吸引新用戶的能力下降，文中並引用數據稱2025年第四季國內月活用戶環比增速降至3.2%，創近五年同期低點。 (36kr.com)
- 下沉市場用戶占比較高、價格敏感度強，當平台嘗試提升品質或價格帶時，既有低價認知可能加大用戶流失風險。 (36kr.com)
- 抖音、快手等興趣電商加碼「源頭好貨」「產地直發」等低價與供給策略，文中稱其分流價格敏感型用戶，並提及2025年第一季拼多多用戶增長跌破百萬量級等對比情況。 (36kr.com)
在應對上，文章將聯席董事長安排解讀為「供應鏈深化」權重上升的訊號，並指出趙佳臻被視為黃崢為供應鏈突圍預先布局的關鍵人物：其履歷涵蓋農業品類與供應鏈搭建、多多買菜開城，以及Temu美國市場招商等供應鏈相關戰役；趙佳臻亦表態下一階段將聚焦「中國供應鏈高品質、品牌化發展」，以推動平台再造與生態價值提升。 (36kr.com)
文章同時提到，拼多多近期香港外業務仍是重要推力：分析師將2025年第三季營運利潤改善解讀為Temu虧損收窄、國內電商利潤率提升；但海外亦面臨政策與合規壓力（如美國取消跨境小額包裹免稅政策、歐盟《數位服務法》等），並引述高盛對Temu 2026、2027財年息稅前利潤（EBIT）預測下調，主因為合規與基礎設施投入增加。 (36kr.com)
文章最後將競爭焦點概括為從「流量爭奪」轉向「供應鏈深耕」：在農業端以多多買菜等模式提升效率、縮短流通鏈路；在製造端以C2M反向帶動工廠設計與生產、降低庫存並借助Temu進行「國內供應鏈＋全球市場」協同。同時，文章也指出供應鏈故事能否成立仍需時間驗證，且行業其他平台亦在加速供應鏈布局，低價競爭未必消失、可能轉移到更不易被看見的環節。 (36kr.com)