西班牙咖啡連鎖店Vanadi轉型比特幣財庫模式一年後陷入”死亡螺旋”

公司持有比特幣數量與戰略調整

根據PANews 6月29日報導，西班牙咖啡連鎖店Vanadi Coffee已批准其戰略轉變，旨在成為西班牙最大的上市比特幣公司，並計劃投資高達1億歐元購入比特幣。截至2025年6月29日，公司已增持20枚BTC，現共持有54枚BTC，平均購入價格為93,444歐元。

儘管Vanadi宣稱持有213枚BTC，但實際上僅有54枚BTC，其中61%（約33枚）被鎖定在西班牙交易所Bit2Me作為抵押品，公司無法自由支配。此舉導致資金流動性問題，並引發市場對其財務穩健性的質疑。

為維持運營，Vanadi已發行大量可轉換債券，以低於市場價5%的折扣轉換為股票，導致股價在一年內暴跌74%。公司新增發行9,810萬股，對投資者造成嚴重股權稀釋。

公司目前面臨140萬歐元的緊急支付缺口，未來數月還需額外融資6,500萬歐元，以支應營運與債務償還。此情況被視為「死亡螺旋」的典型表現，反映出加密資產財庫模式在實際運作中的風險。