Jane Street 與 LUNA 的秘密群聊
400 億美元的崩盤與新答案
2022 年 5 月，400 億美元在 72 小時內蒸發。這是加密史上最慘烈的一次崩盤。曾經被譽為「算法穩定幣皇冠」的 UST，在幾天之內從 1 美元跌成了廢紙；曾經市值近 400 億美元的 Luna，從 116 美元的高點墜落至接近零點。
官方的解釋維持了將近四年：算法設計有缺陷，Do Kwon 撒了謊，市場自然死亡。直到 2026 年 2 月 23 日，Terraform Labs 的破產清算人 Todd Snyder 將一份訴狀遞交曼哈頓聯邦法院，Jane Street 被推到了聚光燈下。
「Bryce 的秘密」與內線交易指控
Jane Street 是全球最大的做市商之一，在 45 個國家、200 多個交易場所同時運作，掌握著美國上市 ETF 一級市場約 24% 的份額。其校友名單中包含 SBF，後者曾於 2017 年離開 Jane Street 去建立 Alameda Research 和 FTX。
指控的核心來自一個名為「Bryce 的秘密」（Bryce’s Secret）的私密群聊。建立者是 Jane Street 員工 Bryce Pratt。他曾是 Terraform 的實習生，離開後進入 Jane Street，但舊關係網沒有斷。訴狀指控，正是通過這條管道，Jane Street 提前得知了 Terraform 悄悄從 Curve 流動性池撤資的計劃。
5 月 7 日下午 5 點 44 分，Terraform Labs 從 Curve 3pool 裡取走了 1.5 億美元的 UST10 分鐘後，一個被指控與 Jane Street 相關的錢包，跟在後面抽走了 8500 萬美元的 UST。5 月 9 日，UST 已經跌到 0.8 美元，崩盤跡象已無可掩蓋。Pratt 在當時通過群聊給 Do Kwon 和 Terraform 團隊發消息，表示 Jane Street 可以考慮「以大幅折扣購入 Luna」。
此次被點名的被告，除 Pratt 之外，還包括 Jane Street 共同創辦人 Robert Granieri，四位共同創辦人中如今唯一仍從事該職位者以及員工 Michael Huang。訴狀援引《商品交易法》、《證券交易法》，同時提出欺詐和不當得利指控，要求陪審團審判，索求賠償及吐出所得利潤。
Jump Trading 與更深的黑暗
Jane Street 的訴訟並非孤立事件。兩個月前，同一位清算人 Todd Snyder 已經在伊利諾伊州聯邦法院將 Jump Trading 及其共同創辦人 William DiSomma、前 Jump Crypto 總裁 Kanav Kariya 告上法庭，索賠 400 億美元。
訴狀揭示了一個此前從未被完整拼出的圖景：早在 2021 年 5 月，UST 第一次出現脫鉤危機時，Jump 就秘密出手購入約 2000 萬美元的 UST，把價格穩回了 1 美元。後來，公眾相信了包裝出來的算法穩定幣故事，系統是自愈的。Terraform 藉此躲過了監管審查，而 Jump 作為交換，以每枚 0.40 美元的價格獲得了超過 6100 萬枚 Luna 代幣，當時市場價格約 90 美元，折扣幅度超過 99%。Jump 後來賣出這批代幣，據訴狀估算獲利約 12.8 億美元。
而在 2022 年 5 月最終崩盤期間，Luna Foundation Guard 將近 5 萬枚比特幣（約 15 億美元）以無書面協議的方式轉給了 Jump，名義上用於護盤。比特幣最終去向何處，至今無從確認。
Jane Street 的回應與加密世界的不對等
Jane Street 的回應很直接：這是「絕望的訴訟」，是「一次從公司身上榨取金錢的透明企圖」。他們補充說，Terra 和 Luna 投資者的損失根源在於 Do Kwon 和 Terraform 管理層自己製造的「數十億美元欺詐」，將予以有力反擊。
Do Kwon 承認了欺詐罪，被判入獄 15 年；Terraform 也支付了 44.7 億美元罰款。Luna 的死亡螺旋，從機制設計上就已經註定。但「Do Kwon 有罪」和「其他人無罪」，這兩件事並不互相成立。
就在 Jane Street 訴訟曝光的同一天，鏈上追蹤研究員 ZachXBT 宣佈將於 2026 年 2 月 26 日發佈「一項關於加密行業某最盈利機構的重大調查，多名員工長期利用內部數據進行內線交易」。他沒有點名。但時間節點的微妙，讓整個加密推特都開始屏息等待。
在加密這個標榜「去中心化」的市場裡，真正的不對等從未消失，它只是從銀行的交易臺，挪到了鏈上智能合約的背後，以更隱蔽的形式繼續存在。