機構浪潮已至，為何市場仍在沉睡？

行為偏差與市場錯配

金融市場中最大的超額收益（Alpha）往往來自行為偏差。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 指出，投資者常因「錨定效應」而執著於舊有資訊，導致市場對加密貨幣的認知滯後。這種認知脫節正是投資機會所在。

全球金融機構全面上鏈

Wall Street 正經歷結構性變革，金融業全面上鏈已成定局。主要舉例包括：

• 貝萊德（BlackRock）：CEO Larry Fink 表示處於資產代幣化起點，並推出 BUIDL 代幣化國債基金，規模超 20 億美元。
• Apollo：將其多元化信貸基金代幣化，自 2025 年 1 月起吸引超 1 億美元資金，並計劃收購 DeFi 協議 Morpho 股份。
• 傳統銀行：摩根大通、美國銀行、花旗集團等正商議聯合推出穩定幣；摩根大通在 Coinbase Base 網絡發行存款代幣。

現實世界資產（RWAs）的爆發

數據顯示，代幣化現實世界資產（RWAs）市場規模僅 200 億美元，相較於 ETF（30 萬億美元）、股票（110 萬億美元）及債券（145 萬億美元）市場，仍有萬倍增長空間。其增長曲線陡峭，呈現爆發式增長態勢。

未來的挑戰與機遇

儘管機構大舉入場，但行業仍面臨關鍵問題，例如價值流向公鏈（以太坊、Solana）還是新型準私有鏈？DeFi 代幣是否會因機構擁抱而爆發？這些問題的答案目前尚不明確。然而，Hougan 認為，最大的獲利機會在於市場共識過時、現實已向前發展，而投資者仍錨定舊敘事之際。若能看清加密市場本質，廣泛佈局整個賽道將帶來重大回報。