Jane Street 被指影響比特幣 ETF 價格機制，分析人士稱係結構性問題

市場反應與指控背景

PANews 2 月 26 日消息，據 Decrypt 報導，比特幣近日約 10% 反彈之際，市場將走勢與量化交易公司 Jane Street 涉及的訴訟聯繫起來，猜測其賣壓模式消失推高價格。

ETF 機制與結構性問題分析

分析人士指出，現貨比特幣 ETF 的授權參與人（AP）在創設、贖回份額時，可透過期貨等衍生工具對沖，並在結算期內延遲在現貨市場買賣 BTC，導致 ETF 資金流入與現貨買盤並非同步。

由於比特幣期貨常處於正向市場（升水），AP 傾向利用期貨對沖並賺取基差收益，這使得 ETF 規模膨脹，但對現貨買盤的支撐有限。價格發現功能因此更多轉移至期貨市場。

機構觀點與結論

相關受訪機構強調，此種機制合法且在 ETF 行業普遍存在。部分分析認為，當 Jane Street 等 AP 利用賣空豁免權透過期貨進行對沖時，實際上只是在「合成」比特幣的需求，導致 ETF 資金流入可能無法等量轉化為現貨買盤。