Jane Street 停止 10 點砸盤後，BTC 迎來強勢反彈

市場行情與資金流向

行情數據顯示，過去 24 小時，BTC 出現 V 型強勢反彈，一度逼近 70000 美元重要關口，當前暫報 68000 美元，24H 漲幅 6.1%。ETH 和 SOL 的價格表現同樣非常強勁，ETH 一度突破 2100 美元，24H 最大漲幅 15%，當前暫報 2050 美元；SOL 一度突破 90 美元，當前暫報 87 美元，24H 漲幅 8.1%。

美股方面，道指漲 0.63%，標普 500 指數漲 0.81%，納指漲 1.26%；加密板塊集體走強，其中 Circle 上漲 35.47%，一日收回長達一個月的跌幅。

衍生品層面，最近 24 小時，爆倉總金額為 5.79 億美元，其中多單爆倉 1.15 億美元，空單爆倉 4.64 億美元。

資金層面，昨日比特幣現貨 ETF 單日錄得淨流入 2.5 億美元，或許將終結此前連續五週淨流出的局面。Lookonchain 監測到，過去 5 小時，貝萊德旗下比特幣交易所交易基金 IBIT 淨流入 1225 枚 BTC，價值 8392 萬美元。

Jane Street 訴訟引發市場猜疑

加密行業地震從一句話開始：「眾所周知，比特幣現在至少應該價值 15 萬美元。」原因是，隨著 Terraform Labs 清算人訴美國知名做市商 Jane Street，揭開了一場長達數月的市場猜疑風暴。

核心指控分為三幕：

• 一是指控 Terra/LUNA 崩盤的「內幕舊帳」。其通過前實習生 Bryce Pratt 創建的私密群「Bryce’s Secret」獲取內幕信息，提前逃頂、加速崩盤。
• 二是美東 10 點「準時砸盤」模式。幾乎每個交易日，比特幣在該時間點前後都會詭異暴跌 2-3%，精準清算槓桿多頭。Glassnode 等鏈上分析顯示，這種算法式拋壓高度規律化。巧合的是：Terra 訴訟曝光後，這個「10 點跳水」模式短暫消失；風頭一過，又捲土重來。
• 三是表面超級看多，實則疑似巨量淨空。公開的 13F 文件顯示，Jane Street 持有超 2000 萬股 IBIT，MSTR 持倉暴增 473%。但業內人士稱 Jane Street 表面通過 ETF 創建/贖回機制積累大量比特幣現貨庫存，實則很可能以此為基礎發行大量比特幣期權，並通過衍生品對沖保持方向性中性，相當於在市場上持續投放合成比特幣供給，從而削弱比特幣的稀缺性敘事。

Monad 聯創 Keone Hon 表示，Jane Street 壓制比特幣至 15 萬美元以下這種陰謀論站不住腳。用多頭期權對沖空頭 IBIT 頭寸意味著，平均而言，其他方最終會持有空頭期權頭寸，而他們必須用多頭現貨頭寸來對沖這種頭寸。

兩份財報帶來市場信心

推動價格真正上行的，或許是兩份超預期財報。首先是 Circle 的交出了一份及其漂亮的 2025 年 Q4 及全年財報。Q4 營收達到 7.70 億，同比增長 77%，環比增長 4.1%，超過之前市場預期的 7.49 億，最重要的是 EPS（每股盈餘）也遠超預期，盈利能力顯著增強，主要受益於 USDC 規模回升以及高利率環境帶來的利息收入。

第二份財報來自英偉達。其 Q4 營收 681 億美元和數據中心營收 623 億美元同樣均超出市場預期，並且再次給出樂觀的季度營收預測，指引在 780 億美元左右，高於市場預期的 730 億美元，表明大規模的 AI 計算建設仍步入正軌。

機構配置與礦企異動

需求層面已經出現微妙變化。多家大學捐贈基金在傳統資產回報率下降的背景下正在調整投資策略，開始配置加密貨幣 ETF。哈佛大學和布朗大學已在最新 13F 文件中披露持有比特幣和以太坊 ETF 頭寸。

在比特幣連跌的背景下，不少中小型 DAT 連降投降，選擇拋售其持有的比特幣或終止買入計劃。似乎唯餘 Strategy 成為市場唯一的多頭主力軍，但是 DDC Enterprise Limited 宣佈本週增購 50 枚比特幣，其比特幣總持有量達到 2118 枚，這是該公司連續第七週增持比特幣。

礦企板塊的異動亦值得關注。比特幣價格下跌的同時，若干礦企股價逆勢上漲，比如 TeraWulf 股價本月累計上漲 31%、Cipher Mining 上漲 8%；Hut 8 上漲 6%；Core Scientific 基本持平。分析認為，比特幣礦企目前是對沖基金做空比例較高的標的之一，若基本面改善，可能觸發空頭回補行情。