巨額損失事件概述

交易過程與損失細節

2026 年 3 月 13 日，一位用戶在 Aave 平臺上進行抵押品換算操作時，僅用 12 秒時間就虧損了約 5043 萬美元。該用戶試圖將 5043 萬美元的 USDT 兌換為 AAVE 代幣，但由於訂單規模過大，導致極端價格衝擊。

交易過程分為三個步驟：首先，用戶在 Aave V3 上將生息 USDT 憑證（aEthUSDT）贖回為 USDT，此步驟無損失；其次，USDT 被推入 Uniswap V3 的 USDT/WETH 交易池，因流動性不足，僅換得價值約 3707 萬美元的 WETH，損失約 1336 萬美元；最後，WETH 被推入 SushiSwap 的 AAVE/WETH 池，該池流動性僅約 7.3 萬美元，導致 AAVE 價格被推高至每枚 15.4 萬美元（市價僅 111 美元），最終換得價值約 3.67 萬美元的 AAVE，此步驟損失約 3703 萬美元。

MEV 生態瓜分損失

這筆交易展示了以太坊 MEV（最大可提取價值）生態的運作機制。在 12 秒的區塊內，損失被分層瓜分：

• 區塊構建者（Titan Builder）：約 3400 萬美元，通過安排交易順序並收取套利機器人的「賄賂」獲利，佔總損失的 67%。
• MEV 搜尋者（套利機器人）：約 1200 至 1250 萬美元。其中一個機器人在同一區塊內利用 Morpho 的閃電貸，以市價買入 AAVE 並在扭曲的 SushiSwap 池中賣出，完成零資本、零風險的 990 萬美元套利。
• DEX 流動性提供者（LP）：約 200 至 350 萬美元，因用戶的大額訂單以遠超市價的價格賣出資產。
• 以太坊驗證節點：約 120 萬美元，作為出塊費用。
• Aave 前端費用：約 60 萬美元，由 Stani Kulechov 承諾研究如何改善並可能退還。

事件背景與動機分析

該用戶的資金來源於 Binance，於交易前 20 天提現全部 USDT。分析師指出，用戶可能試圖通過此方式進行稅務規劃，或利用 DeFi 操作的稅務優勢。此外，也有可能是自動化交易腳本出錯或用戶疏忽了界面彈出的 99% 價格衝擊警告。

Aave 工程師 Martin Grabina 澄清，問題核心在於「價格衝擊」而非「滑點」。用戶設置的 1.21% 滑點容忍度在如此巨大的價格波動面前無效。建議未來進行大額交易時應拆分訂單、使用限價單或檢查目標池的流動性深度。