2025加密卡年度報告：月活4萬，人均消費不到100美元
執行摘要
- 從試驗到實際應用：2025 年，加密卡從試驗階段邁向實際應用，存款和消費均呈現出持續的指數級增長趨勢。
- 存款主導消費：穩定幣在存款行為中佔據主導地位，幾乎佔據所有的抵押資產份額，進一步強化了類似借記卡的低波動性消費模式。
- @Rain 卡使用領先：Rain 系列加密卡在使用率上居於領先地位，但大多數用戶仍以小額消費為主，表明其主要用於日常消費的「錢包頂部」行為。
- 未來增長潛力：預計 2026 年這一增長趨勢將繼續，並且盈利能力、交換經濟學以及與信用相關的因素將得到進一步發展，而不僅僅局限於用戶引流的單一目標。
存款：流動性如何進入系統
2024 年間，加密卡的月度抵押存款量呈指數級增長，並在 2025 年進一步加速。
以 Rain 系列加密卡為基礎的卡片專案在存款量上始終保持領先地位，原因在於它們作為多種熱門加密卡專案的核心基礎設施，包括 @ether_fi Cash、@KASTxyz、@OfframpXYZ 和 Avalanche（@avax）卡等。
市場份額：先集中，後分散
@wirexapp 在 2024 年的大部分時間裡佔據了存款量的主要份額，但自 2025 年下半年起，Rain 系列加密卡在市場份額上取得了領先地位。
關鍵洞察：自 2025 年下半年以來，一波新的加密卡專案陸續推出，並選擇 Rain 作為核心基礎設施合作伙伴。這一趨勢推動了更高的存款流入，同時加速了新用戶的引入。
穩定幣幾乎全面佔據主導地位：在整個數據集中，幾乎 100% 的存款抵押資產由以美元計價的穩定幣組成，其中 USDT 和 USDC 是主要領導者。
這一現象進一步證明了當前的加密卡更接近於國際支付帳戶，而非投機性消費工具，即使對於非美國用戶來說也是如此。
消費行為：加密卡的實際使用方式
截至 2025 年 10 月，每月活躍卡用戶（MAU）已達到約 40,000 名，顯示用戶對加密卡作為日常支付工具的接受度正在提升，而非僅為一次性試用。
Rain 系列卡片在交易量上占據主要份額，Gnosis Pay 等持卡人活躍度較高的卡也顯示出日常使用特徵。
隨著時間推移，活躍持卡用戶的交易頻率逐年增加，月均交易次數超過 30 次，顯示日常支付特征的證據。
關鍵洞察
- 用戶活躍度提升：越來越多的人真正開始使用加密卡，而不僅是註冊，2025 年的消費與活動量穩步上升。
- 日常小額消費為主：用戶更多依賴穩定幣進行小額、日常消費，而非大額或投機性交易。
- 基礎設施提供商的核心作用：共享的「卡即服務」模式推動了交易量的集中，並決定生態系統的擴展方式。
展望 2026 年：從實驗到可持續擴展
2025 年的數據顯示，加密卡已經從試驗階段邁入早期應用階段。雖然存款、消費和活躍使用量實現了顯著增長，但用戶行為仍保持謹慎，接近以穩定幣為核心的預付費模式，而非傳統信用卡的完全替代品。
目前，加密卡主要作為鏈上流動性與現實世界支付之間的橋樑，而非傳統信用卡的完全替代品。
展望 2026 年，增長更多由經濟可持續性和產品設計驅動，而非單純依賴用戶引入的勢頭。當使用規模擴大，卡片服務商需在擴張、跨境及國內流量的交換經濟、路由效率與日益複雜的運營管理間尋找平衡。
需要注意的關鍵問題
1. 隱私問題：交易記錄在鏈上公開，消費行為可能被曝光。若地址被聚類或連結到中心化交易平台的存款地址，追蹤所有權將更易。
2. 公開資料的雙刃劍：公開數據雖然便於分析，但也可能被競爭對手利用，監控流量、模仿激勵措施，甚至以掠奪性優惠攻擊高價值用戶。
3. 非垂直整合的風險：多數加密卡專案依賴發行商、支付處理商與少數「卡即服務」提供商，可能出現單點故障或受上游合規變動影響。
4. 高風險商戶類別：遊戲、線上賭博、成人娛樂等高風險商戶往往面臨更高的詐欺與爭議/拒付風險，可能導致更嚴格的控制與 AML 審查。
5. 同質化問題：目前大多數加密卡的核心功能相似，除了少數卡即服務提供商（如 Rain）外，缺乏顯著差異化，長期挑戰全球大型傳統銀行的競爭。
值得關注的未來趨勢
- 從預付費模式向信用卡相關設計的擴展，類似 Coinbase One AMEX 卡的路線。
- 穩定幣繼續主導作為主要記帳單位的角色。
- 競爭加劇下，越來越重視盈利能力與單位經濟效益。
加密卡正逐步成為錢包與應用中嵌入式支付的基礎工具。2025 年已確立市場需求，2026 年將決定哪些模式能實現可持續擴展。