智譜AI傳出已通過港交所上市聆訊並正式遞交招股書，上市進程進一步明朗；幾乎同一時間，另一家大模型公司MiniMax亦通過聆訊並公示招股書，市場關注「大模型第一股」競逐升溫。
公司背景方面，智譜AI成立於2019年，由清華背景團隊主導，CEO張鵬與董事長劉德兵皆為清華校友；其技術脈絡可追溯至清華相關實驗室早期研究與平台累積。
業務與產品方面，智譜AI將自身定位為中國領先的人工智慧公司，聚焦通用人工智慧（AGI）創新；招股書披露其於2021年推出GLM專有預訓練大模型框架，並建立模型即服務（MaaS）產品開發與商業化平台。公司以GLM預訓練架構打造涵蓋語言、程式碼、多模態與智能體的模型矩陣，並宣稱模型已適配40餘款國產晶片；截至2025年6月底，累計開源50多個模型，開源大模型累計下載量超過4500萬次。
財務表現方面，收入主要來自透過MaaS平台向B端客戶提供大模型相關服務（含本地化與雲端部署等）。招股書披露其收入為：2022年5740萬元、2023年1.245億元、2024年3.124億元；2025年上半年為1.909億元。由於研發投入較高，公司持續虧損：2022年淨虧損1.44億元、2023年7.88億元、2024年29.58億元；2025年上半年淨虧損23.58億元。研發投入方面，2022年至2024年分別為8440萬元、5.29億元、21.95億元；2025年上半年為15.95億元，累計研發投入約44億元。
融資與股東結構方面，智譜AI累計完成8輪融資、機構股東超過50家，融資規模超過83億元人民幣，最後一輪投後估值約243.77億元。參與投資方包含多家創投、網際網路與產業資本及部分地方國資基金等。
行業層面，文章指出港股市場相對更能包容尚未盈利但具高成長性的科技企業，帶動多家國產大模型公司赴港衝刺IPO；在資本化節奏加快下，率先上市者可能取得融資與競爭優勢，並推動產業進入更明顯的淘汰與整合階段。