三星、SK海力士帶記憶體族群狂飆 AI 已改變產業 DNA？還是脫離不了景氣循環命運該居高思危？

記憶體行情飆升與獲利預估

記憶體行情從去年飆到今年，讓南韓三星、SK 海力士為首的記憶體族群鋒芒畢露。南韓三星電子年度淨利成長預估高達 400%，SK 海力士也上看 300%，遠遠超過臺積電大約 50% 的增幅。然而換算預估本益比，南韓雙雄都不到 6 倍，遠低於臺積電的 20 倍左右，引發市場對於其股價上漲空間的討論。

投資觀點分歧：FOMO 與景氣循環

年輕股民只怕 FOMO（害怕錯過），擔心這波超級循環錯過就不再；但投資經驗血淚斑斑的資深股民更害怕記憶體走不出過去景氣循環的命運，獲利最強的時候，很可能就是景氣準備要反轉的時候。文章標題亦提出疑問：AI 已改變產業 DNA？還是脫離不了景氣循環命運該居高思危？

產業結構性轉變與長約潮

根據相關報導，投資人紛紛押注記憶體晶片商將迎接長期的榮景。SK 海力士和三星電子表示，在人工智慧（AI）強勁需求之下，客戶為確保貨源，都爭取和他們簽下多年長約。產業分析師指出，雖然相關產能可能要到 2027 年底或 2028 年才會全面開出，但 AI 熱潮延長記憶體供應危機，產能預訂滿到 2027 年，顯示市場面臨前所未見的供應吃緊。

財報表現與股價分歧

當三星、SK 海力士財報大爆發，往往反映的是記憶體產業景氣從低谷翻揚。然而兩家公司股價表現卻出現明顯分歧，今年以來三星股價漲幅與 SK 海力士的表現有所不同，顯示在財報「炸裂」下的記憶體循環中，不同公司的獲利來源與產品組合優化（如 HBM、高階 DRAM）存在差異。