Circle 首席經濟學家建議調整 Aave 上 USDC 利率曲線

提案背景與市場現狀

4 月 23 日，Circle 公司首席經濟學家兼研究主管 Gordon Liao 在 Aave 治理論壇上提出新提案。他指出，Aave v3 Ethereum Core 上的 USDC 已連續多天處於接近 100% 完全利用率（約 92%）的狀態。在「後折點」（post-kink）天花板（約 14%）附近，可變借款利率保持平坦，導致池子供應量在過去 24 小時內縮水約 6000 萬美元，因為還款被排隊的提現完全匹配。

Liao 認為利率未能有效清償市場，有必要進行參數重新校準，以恢復「後折點」區域作為有效的價格發現區間，並讓池子透過價格機制而非提現隊列來實現清償。

具體調整建議

本次調整由 LlamaRisk 和 Aave Labs 以 Risk Steward 身份執行臨時參數調整，並計劃在一週內透過完整治理流程進行正式投票確認。具體建議如下：

• Slope 2：從當前約 10% 提高至 50% 目標值，期間由 Risk Steward 先臨時調整至 40%。
• 最佳利用率 (U)*：從 92% 降低至 85% 目標值，期間由 Risk Steward 先臨時調整至 87%。
• Slope 1：保持 3.5%。
• 基礎利率：保持 0%。
• 儲備因子：保持 10%。
• Slope 2 Risk Oracle：在本次事件期間暫停或為 USDC 設置下限，待市場條件正常化後再重新啟用。

執行時程與目的

此次調整旨在將池子的有效期限從「未知」重新拉回到接近瞬時（在利用率低於 100% 時），對於吸引資本重新流入、恢復健康的 onchain 市場具有重要意義。LlamaRisk 掌握數據，擁有 2/2 Risk Steward 多簽的權限，將明確手動覆蓋 Slope 1、Slope 2、基礎利率和 U*。