泡泡瑪特 2026 年一季度業績分析與海外挑戰

業績增長概況

泡泡瑪特於 5 月 12 日公佈了 2026 年第一季度的業務狀況。公告顯示，公司一季度整體收益（未經審核）較 2025 年第一季度同比增長 75% 至 80%。

儘管整體營收表現亮眼，但在 5 月 13 日的業績會上，管理層指出海外市場正面臨核心挑戰。司德在會議上表示，公司大批海外員工均為去年新入職，對品牌認知僅侷限於 Labubu 3.0，專業積澱甚至不及普通用戶。

此外，大量新用戶是衝著 Labubu 而來，一旦該 IP 的流量退潮，海外市場將失去主要增長動力。在潮玩文化、用戶基礎及團隊能力等方面，泡泡瑪特在海外尚未建立起穩固的護城河。

除了海外策略調整的壓力外，公司還面臨原材料漲價的成本壓力。海外銷售退潮疊加成本上升，導致泡泡瑪特股價出現跳水現象。儘管一季度營收增速大超預期，但股價卻由漲轉跌，顯示出市場對公司未來增長可持續性的擔憂。