3 個月燒 638 億，阿里、騰訊同遇「AI 水池難題」

財報揭曉：巨頭營收增長但虧損擴大

2026 年 5 月 13 日，阿里巴巴與騰訊分別發布財報，顯示兩家中國互聯網巨頭在 AI 領域的投入巨大，導致資金快速外流。阿里雲智能集團季度收入達 416.26 億元，同比增長 38%，AI 相關產品收入連續十個季度保持三位數增長；騰訊營銷服務收入則同比增長 20% 至 382 億元。

儘管營收增長，兩家公司的經營狀況仍面臨挑戰。阿里報告顯示經營虧損 8.48 億元，經調整淨利潤僅剩 8600 萬元。這反映出在 AI 技術競賽中，巨頭們正承受巨大的財務壓力，資金以前所未有的速度被消耗。

「AI 水池難題」比喻 AI 投入如同水池，資金不斷注入卻難以見效或產生足夠回報。阿里與騰訊在 AI 領域的戰略佈局雖然領先，但商業化轉化速度尚未跟上投入速度。市場分析指出，這兩家巨頭目前保持克制，等待 AI 技術成熟後再爆發性增長，類似於蘋果在 AI 領域的表現。

隨著 AI 技術的發展，市場對兩家公司的期待在於能否在未來實現商業化突破。目前，阿里與騰訊仍在探索 AI 的最佳商業模式，包括 Token 經濟等新概念。預計在 2026 年下半年，隨著 AI 技術的進一步成熟，這兩家巨頭有望迎來新的增長機遇。