FOMO 2026：全球創新藥大變局，看懂的人還不多
2026 年全球創新藥行業掀起 FOMO 併購潮
2026 年全球創新藥行業正迎來一場由FOMO（Fear Of Missing Out，害怕錯過）驅動的併購狂潮。文章深入分析此變局的驅動邏輯、標的偏好及其對產業格局的影響，旨在幫助投資者與從業人員理解行業變局並把握中國創新藥的機遇。
核心驅動：專利壁壘與商業價值重估
此次併購潮的核心驅動力在於專利壁壘的變化與商業價值的重估。隨著專利到期壓力增大，擁有核心專利資產的企業成為市場焦點。資本市場開始獎勵那些具備臨床證據與足夠商業執行力的公司，這意味著單純依賴研發或僅有概念已不足以支撐高估值。
標的偏好：聚焦 ADC 與出海能力
在標的選擇上，文章特別提及抗體藥物偶聯劑（ADC）領域的重要性。例如，周偉昌院士曾帶領團隊將藥明生物從小規模發展至全球生物製藥巨頭，其經驗顯示打通產業鏈出海「最後一公里」的關鍵性。2025 年中國創新藥 BD 出海授權總金額已達 1356.55 億美元，首次超越美國，顯示出海授權成為重要趨勢。
格局影響：從資源依賴到能力本位
產業格局正在發生質變。過去依賴個人資源與線下飯局拉融資的模式，在 2026 年可能已無法滿足需求。投資人們因 FOLS（Fear Of Looking Stupid，害怕看起來很蠢）心理，更傾向於支持具備實質臨床數據與商業落地能力的企業。這標誌著創新藥行業從資源驅動轉向能力本位的深刻轉變。