分析：市場敘事從降息轉向加息，比特幣漲勢消退

市場敘事轉向加息，投資者風險偏好下降

隨著美國聯儲會加息預期升溫，市場敘事已從過去的「降息」轉向「加息」，導致投資者風險偏好持續下降。交易員的押注已從「降息」轉為「加息」，這種劇烈轉變引發市場資金撤離，尤其在2026年2月，兩年期美債收益率狂飆0.62%，進一步加劇市場不確定性。

比特幣在突破8萬美元後迅速回落，一週內抹去大部分漲幅，並跌破8.6萬美元。主要山寨幣亦出現兩位數跌幅。市場觀察指出，此波價格調整並非由實際需求驅動，而是永續期貨市場空頭擠壓所導致的短期反彈。

根據Wintermute發布的綜合情報報告，比特幣期貨未平倉合約在一個月內增加100億美元，達到580億美元，顯示市場空頭壓力持續擴大。然而，比特幣現貨交易量卻降至兩年來最低水平，反映市場參與者對價格走向缺乏信心。

當比特幣突破8萬美元時，大量空頭被清算，引發短暫買盤潮，但未能形成結構性底部。市場普遍認為，此波漲勢僅為短期技術性反彈，長期基本面仍面臨重大壓力。

消費者物價指數（CPI）持續超出預期，反映通脹壓力未減，進一步強化市場對加息的預期。聯儲局內部對利率政策出現30年來最嚴重分歧，降息派派系受挫，市場對未來利率走向產生高度焦慮。