高盛前瞻非農：資料需「大幅意外」才能撼動美聯儲4月降息預期
摘要重點
BlockBeats 消息，1 月 9 日，高盛表示，周五晚間即將發布的美國 2025 年 12 月份的非農就業報告不太可能實質改變市場對美聯儲政策的預期，除非資料出現重大意外，因為目前的市場定價已穩固錨定在年中開啟寬鬆政策的路徑上。
市場預測與數據區間
在致客戶的研究報告中，高盛預計這份非農的就業人數增長量約為 7 萬人，與普遍預期基本一致。儘管非正式的市場「私下預測」暗示存在小幅上行風險，但該行認為，一份接近預期的結果將強化而非打亂現有的宏觀經濟敘事。
美聯儲降息路徑與數據影響
市場目前定價美聯儲今年將進行兩次 25 個基點的降息，首次 25 個基點的降息預計在 4 月下旬左右。
高盛表示，需要勞動力資料出現「相當戲劇性」的上行或下行意外，才能顯著地將這一時點提前或推後。
數據區間的解讀
從市場角度看，高盛將非農就業數據落在 7 萬至 10 萬區間描述為對股市最有利的結果，這與經濟持續擴張、既不會重新引發通脹擔忧、也不會威脅降息周期的情形相符。這樣的結果將支持美國經濟正在逐步放緩而非突然停滯的觀點。
極端情況
相比之下，非農就業數據若低於 5 萬人，則將被解讀為低於經濟維持穩定的就業增長估計水平，可能因引發對增長急劇放緩的擔憂而令投資者不安。
另一個極端是，高盛表示，若資料高於 12.5 萬人，則可能促使市場重新評估美聯儲首次降息的時機，將降息的預期時間推後至 6 月。（金十）