一季報出爐：行業利潤集體失速，蔚來卻從縫裡鑽了出來
車市整體低迷，行業利潤普遍下滑
根據乘聯會數據，2026年第一季度國內乘用車零售量為422.6萬輛，同比減少17.4%，為近十年來最差開局，顯示整體車市需求持續萎縮，行業利潤普遍出現失速現象。
蔚來實現連續兩個季度盈利
2026年第一季度，蔚來汽車實現總營收255.3億元，經營利潤6680萬元，交付新車8.3萬輛。此為其連續兩個季度實現盈利，標誌著公司從長期虧損轉向穩健經營。
根據財報數據，蔚來汽車毛利率達18.8%，較2025年第一季度的10.2%大幅提升8.6個百分點，顯示其成本管控與營運效率顯著改善。
換電網絡成為核心競爭優勢
過去被視為「資金黑洞」的換電網絡，隨著密度提升，已從成本中心轉變為護城河。李斌表示，當換電站達到一定覆蓋密度後，其不僅降低用戶使用門檻，更成為鞏固品牌與用戶黏性的關鍵。
盈利背後的經營轉型
這場盈利背後，是蔚來對「效率」的重新理解。公司從「靠情懷造車」轉向「靠精算經營」，透過產品結構優化與全維度成本管控，實現從虧損到盈利的關鍵轉折。
市場反應與未來挑戰
受財報提振，蔚來美股盤前漲超6%。然而，專家指出，儘管盈利看似突破，其根基仍不穩，未來仍可能面臨銷售擴張與成本控制之間的平衡挑戰。
此外，蔚來一季度總交付量中，NIO品牌佔近七成，達5.8萬輛，樂道與螢火蟲品牌雖規模較小，但呈現穩步增長趨勢。
值得注意的是，2025年第四季度，蔚來首次實現單季度盈利，標誌著其「規模換利潤」策略逐步走通。