本摘要彙整 Solus Group 及相關轉述對 2025 年代幣發行（TGE）樣本的統計分析，樣本包含 113 種代幣、總融資超過 $1.3B+。研究發現大多數代幣在發行時即達價格巔峰：84.7% 的代幣 FDV 低於 TGE 時的 FDV，FDV 中位數較發行時下跌 71%、市值中位數下跌 67%；僅約 15% 代幣在 TGE 後上漲。()
研究同時指出平均首日投資報酬率（ROI）約為 0.96，意味多數代幣自首日即處於虧損狀態，發行後整體趨勢多為下行。()
主要發現
- 融資悖論：融資額與代幣表現相關係數約 0.04（可視為零），籌資規模高並不等於代幣優勢；籌資較小（約 30 萬至 500 萬美元）的專案每一美元的 ROI 較高，而大額融資反而可能加速代幣走弱。()
- 營收反直覺：交易價格低於 IDO 價格的專案平均營收約為 $1.36M，而交易價格高於 IDO 的專案平均營收約 $0.79M，顯示市場在某程度上更偏好炒作／故事而非實際營收。()
- 社群迷思：社群規模對代幣表現無預測力（相關係數分別約 0.08 與 -0.06）；價格決定社群，當價格下跌時追隨者會流失，所謂「活躍社群」多為以投機為主的受眾。()
- 定價陷阱：以上市價格分組的中位數 ROI：低於 $0.01 為 0.1x，$0.01–$0.05 為 0.8x（生存區間），$0.05–$0.50 為 0.5x，超過 $0.50 為 0.09x。研究建議發行價落在 $0.01–$0.05 之間以提高存活機率。()
- 產業分化：不同領域表現各異：GameFi 當前表現最差（平均 ATH ROI 約 4.46x，當前中位 ROI 約 0.52x）；DeFi 早期漲幅顯著但後續回落劇烈（平均 ATH 約 5.09x，當前中位約 0.2x）；AI 類代幣整體留存較佳（平均 ATH 約 5.99x，當前中位約 0.70x）。()
- 平台並非護身符：IDO/IEO 平台不能保證發行後回報——IDO 平台多數專案仍處虧損；IEO 存在少數極端正例（樣本較小之案例會扭曲平均值），整體顯示平台選擇具有生存偏差且不能穩定保護 ROI。()
對創業者與發行方的建議（2026 年方向）
- 精心設計募資規模：建議目標募資在 30 萬至 500 萬美元範圍，以平衡成長與風險。
- 合理定價：發行價建議落在 $0.01–$0.05，過低或過高皆不利代幣長期表現。
- 產品為先，代幣為輔：優先建立可產生有機收入的產品或模式，收益應先於投機性需求。
- 忽略虛榮指標：減少對粉絲數、空投、機器人流量等短期指標的依賴，關注錢包活躍度、留存率與每用戶收入等核心指標。
- 產業現實主義：了解各領域的成功門檻與失敗率（例如 GameFi 需更高執行力，AI 若能交付成果則有機會）。
- 整合與選擇：考慮併購或合併為策略選項，當無法獨立擴張時，併入更大生態可為理性決策。
以上內容依據 Solus Group 的原始統計與 Odaily / BlockBeats 的整理彙編，客觀摘要研究重點與建議。()