重點摘要：
- 經歷前期短暫的震盪整理後，黃金市場再度走出強勢單邊行情，向歷史高位發起新一輪衝擊。12月22日，現貨黃金盤中首次突破4400美元/盎司整數關口，並於亞市早盤觸及4484.31美元/盎司，創下歷史新高，日內飆升逾40美元；今年黃金已累計第50天刷新紀錄。
- 地緣政治緊張（例如委內瑞拉局勢）進一步放大黃金的避險吸引力。
- 推動因素包括美元走弱、美國利率下行預期、經濟與地緣政治不確定性，以及ETF與各國央行的強勁需求。摩根大通指出，中國保險機構與加密貨幣社群的新需求也可能助力金價走高。
- 機構觀點：摩根大通認為金價未來一年仍有逾10%上漲空間，並預估在某些情境下金價可於2026年底接近5055美元/盎司；高盛則預計到2026年12月金價將上升至約4900美元/盎司。
- 政策面與數據：文章指出美聯儲在12月10日宣布再次降息25個基點並啟動技術性擴表；該次決議有三票反對，會後點陣圖顯示多數官員預期明年僅再降息一次，並有官員與市場就降息幅度與時點存在分歧；美國11月CPI同比2.7%亦影響了市場對未來降息的預期。
- 市場回應：在外盤帶動下，上期所黃金期貨主力合約收盤突破1000元/克大關，報1000.86元/克，單日漲幅約2.10%。
- 需求與配置展望：摩根大通預計2026年黃金ETF淨新增持倉約250噸，金條與金幣年需求或再超過1200噸；若央行將黃金儲備占比提升至10%，按不同價格情境需新增數千億美元或數千噸黃金配置（例如在4000美元/盎司情境下需新增約2600噸，在5000美元/盎司情境下需約1200噸）。
- 投資策略：今年熱門交易策略之一為以黃金對沖美元風險（「貨幣貶值交易」），市場普遍認為結構性與週期性需求共同支撐黃金多頭前景。