12月23日，A股保險板塊刷新歷史新高，自2024年9月以來累計漲幅超過60%，表現遠超券商與非銀等金融細分賽道。
業績支持方面，2025年前三季度，五大上市險企（中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險）合計營收達2.37萬億元，同比增長超13%；歸屬母公司淨利潤為4260億元，同比增長33.5%，且第三季度單季增幅接近七成。
投資與保險業務雙輪驅動：險企綜合投資收益率回升（例：中國平安5.4%、中國人壽6.4%、新華保險8.6%），2025年前三季度保費收入約5.2萬億元，同比增長近9%；新增保單的新業務價值（NBV）也出現明顯改善，五家龍頭公司NBV增速介於30%至70%。
需求端與渠道結構出現變化：隨著市場利率下行（LPR一年期、五年期約為3%與3.5%，國有大行五年期定期存款利率約1.3%），分紅險等「固定+浮動」產品的綜合回報對比存款更具吸引力，銀保渠道新單佔比顯著提升（如新華保險、太保在銀保新單中占比分別約62%、42%）。
監管與成本端改善：實施「報行合一」後，銀保渠道手續費被嚴格限制並普遍下降30%至40%，且監管持續下調保險產品預定利率並於2025年設立動態調整機制，從而降低新增保單的負債成本。
資產端方面，險資加速入市，從2024年第三季度的約1.9萬億元增至目前約3.4萬億元，監管亦放寬險資投股比限制（部分公司實際權益投資比例上限可達45%），配合A股派息尺度擴大，形成資產端回報改善的外部條件。
總結：目前保險行業呈現負債端與資產端共同改善、業績回升的態勢，使得板塊估值得到修復並站在新的階段起點；未來能否持續上行仍取決於上述兩端改善的持續性以及A股整體表現。