贏家的詛咒：為什麼冠軍基金總在第二年崩盤？
真正的原因在於運氣與風險偏好的疊加
真正的原因在於運氣與風險偏好的疊加。投資中的風險偏好就是對標的波動率的選擇（也叫彈性），如果兩個機會的性價比差不多，但A股票的波動率遠遠超過B股票，投資者會傾向選擇A，因為它看起來更有潛力，但實際上這也意味著更高的風險。
風險偏好與市場表現的關係
當基金在第一年取得優異表現時，投資者往往會將其視為「贏家」，並持續追加投資。然而，這種過度追隨「贏家」的行為，會導致資金集中於高波動性資產，進而放大市場風險。
第二年崩盤的機制
在第二年，由於市場環境變化或資金流入過度，原本高波動性的資產可能無法維持先前的表現，導致基金價值大幅下滑，形成所謂的「崩盤」現象。
投資者需警惕的訊號
當一個基金連續兩年取得高回報時，投資者應謹慎評估其風險偏好與市場環境，避免因過度追隨「贏家」而陷入風險陷阱。