分析：黃金與比特幣走勢分化的原因或與日本債券市場有關

市場現象與背景

根據Delphi Digital分析，比特幣價格停滯不前，而黃金價格持續走高，此現象的原因可能在於日本債券市場。通常情況下，收益率上升會透過增加持有黃金的機會成本，對黃金價格構成壓力。然而，當黃金價格與收益率同步上漲時，市場反映的是對政策壓力和資產負債表脆弱性的定價，而非經濟增長。

目前，日本10年期國債收益率處於長期均值上方3.65個標準差的極端位置。由於資產與抵押品結構的原因，日本銀行對日本政府債券存在巨大的長期風險敞口。黃金正在吸收這部分市場壓力。

比特幣價格與日本10年期國債收益率呈反向關聯，且在歷史上的日本收益率上升長週期內，比特幣價格持續承壓。若日本央行介入以穩定國債市場，黃金中的壓力溢價可能得到緩解，從而為比特幣反彈提供空間。

當日本央行幹預落地，比特幣的反應很可能與黃金不同。隨著全球流動性條件趨於穩定、日本長端收益率的緊縮衝擊減弱，比特幣或將迎來復甦而非回落。