分析師：市場低迷導致CEX交易量急劇萎縮，熊市進程或已走完25%
比特幣價格大幅下跌，交易平臺交易量萎縮
自去年10月從歷史高位暴跌以來，比特幣價格已下跌超過35%。對於Coinbase Global Inc.、Gemini Space Station Inc. 和 Bullish 等交易平臺而言，打擊更為沉重。作為其業務核心引擎的交易量正在急劇萎縮，過去三個月拖累股價下跌40%至55%，迫使分析師大幅下調預期。
交易量萎縮影響平臺營收與盈利預期
多數加密貨幣交易平臺的大部分收入來自交易手續費。當交易活動枯竭時，營收便隨之下滑。Clear Street 分析師 Owen Lau 估計，Coinbase 第四季度的交易量可能同比下降40%，至2640億美元。他指出，1月份的交易活動趨勢進一步走低，使得本季度迄今的年化交易量不到去年同期水平的一半。
市場情緒與宏觀因素影響投資者行為
花旗集團數字資產股票研究主管 Peter Christiansen 表示，價格上漲時，更多人因為害怕錯失機會而參與交易。但如果遭遇逆風，就很難建立動能。
加密貨幣市場持續下跌，創多年最長連跌紀錄
近期，加密貨幣股票還受到更廣泛股市中投資者撤離風險資產的影響，原因包括對人工智能成本上升影響的擔憂、地緣政治不確定性增加以及資金從科技板塊的普遍輪動。比特幣1月份下跌近11%，為連續第四個月下跌，創下自2018年（即2017年首次代幣發行熱潮後崩盤期間）以來最長的連跌紀錄。
盈利時間表被迫延後
分析師表示，受加密貨幣市場低迷影響，Gemini 的盈利時間表可能被迫延後。Needham & Co. 分析師 John Todaro 指出，雖然該公司原本預計在2027年接近盈虧平衡，但現在很可能推遲至2028年左右。而 Bullish 的1月份交易量可能同比下降約28%。
熊市進程或已走完25%，需六到九個月復甦
Kaiko 研究分析師 Laurens Fraussen 表示：「就我認為當前所處週期階段而言，可能已經走完了約25%。自峰值以來我們已經歷了大約三個月，因此我估計還需要六到九個月才能看到顯著復甦。」