多家藥企終止重組定增，融資路徑變了？
多方因素導致重組與定增受阻
本質上，陽光諾和與南新制藥的終止重組是多方因素共振造成的結果。兩家企業雖然交易路徑有差異，但同為科創板上市公司，均存在現金流緊張，導致關聯交易和對外融資壓力加劇。
資本運作遇阻，科創板成高發區
2025年以來，已有多家企業的資本運作遇阻，形式包括重組和定增，原因包括監管問詢、股東分歧、資金壓力等。其中，科創板企業成了高發區，反映出行業整體融資環境的收緊。
企業轉向新融資路徑
終止定增後，博瑞醫藥轉向港交所IPO，意圖構建“A+H”雙資本平臺以夯實現金流。該條路徑並非沒有先例，2025年百利天恆在A股市場完成類似佈局，顯示部分企業正積極調整融資策略。
融資路徑多元化趨勢顯現
隨著監管趨嚴與企業自身財務壓力上升，藥企不再依賴傳統定增或重組方式，而是探索更穩健、透明的融資路徑，如IPO、股權合作或資產注入等，以提升資本運作的可持續性。