縱覽幣股代幣化交易平臺現有定價：PreStocks、Jarsy
市場背景與交易量表現
在2026年2月市場波動期間，BTC與ETH價格一度下跌超過10%，然而預測市場交易仍保持高度活躍，周交易筆數一度達到2639萬次，創下歷史新高。作為美國最大的合規預測市場平臺，Kalshi在2026年1月以超過95億美元的交易量躍居行業第一，創下單月成交量歷史新高。
現有平臺盤前股價差異
截至撰稿時，Kalshi股票盤前定價在兩大幣股代幣化交易平臺呈現明顯差價：
PreStocks平臺：提供兩個價格——
• 隱含市值（市場流動定價水平）下的代幣價格，單股約為369美元；
• 資本市值（現有融資定價水平）下的標定價格，單股約為364美元。
Jarsy平臺：單股盤前價格已躍升至504美元左右。
與過去價格比較
與此前撰寫《「預測市場龍頭股」Kalshi盤前股價漲超20%，還能買入嗎？」一文時的價格相比：
• PreStocks上，Kalshi隱含市值約為140億美元，單股定價約為407美元；
• Jarsy上，Kalshi市場估值為110億美元，單股定價為450美元。
換言之，PreStocks平臺價格由407美元下跌至369美元左右，Jarsy平臺則由450美元上漲至504美元左右。
傳統金融市場定價變化
傳統金融市場對Kalshi的股票定價亦有變化：
• Nasdaq Private Market上，單股定價由307美元左右上漲至320美元左右；
• Hiive上，單股定價由357美元左右上漲1美元至358美元左右。
合理定價區間推導
根據Kalshi去年完成10億美元E輪融資、估值110億美元的資訊：
• 以110億美元估值對應傳統金融市場盤前價格（320–358美元），Kalshi股票數量約為3072萬至3437萬股；
• 以PreStocks平臺隱含市值與資本市值計算，股票數量約為3427萬至3430萬股；
• 以Jarsy平臺單股價格計算，市值頂格為186.65億美元，單股價格為604.84美元，股數約為3086萬股。
由此推導：
第一，以110億美元估值為前提，Kalshi股票盤前定價合理區間為320–358美元，目前PreStocks與Jarsy平臺的定價相對偏高。
第二，Kalshi1月交易量達95億美元，接近去年10月預測市場總規模約100億美元，且市佔率約為50%，顯示其市場估值至少在150億美元以上。
第三，以150億美元估值為基礎，結合股票數量範圍，Kalshi盤前定價合理區間約為436–488美元。
綜合而言，保守估計，合理定價區間為320–378美元（按最低價格平均數計算）；樂觀預估則為358–423美元（按最高價格平均數計算）。
因此，Jarsy平臺對Kalshi股票盤前定價偏高，PreStocks平臺則存在套利機會。
此外，最新股票代幣化交易平臺Tessera亦計劃後續開放股權公募。
根據Polymarket上「15分鐘加密貨幣漲跌」市場交易量及手續費比例靜態推算，若Polymarket在所有市場內引入類似手續費模式，預計可帶來4.18億美元年收入。作為交易量更大、手續費更高的預測市場平臺，Kalshi在2026年體育賽事大年的天時下，年收入有望超越Polymarket，未來資本市場或進一步抬高其股票盤前定價。
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