Q4巨虧6.67億美元：Coinbase財報預示2026幣圈年關難過？
全年表現強勁，Q4卻出現巨虧
2025年第四季，Coinbase總收入為18億美元，雖同比與環比均有增長，但未達華爾街預期的19.5億美元。該季錄得6.67億美元淨虧損，由上年同期盈利轉為赤字，主要因加密資產價格波動、戰略投資未實現損失及運營費用上升所致。
交易量與用戶數呈現疲態
Q4總交易量僅約1.2萬億美元，較前一季明顯放緩，其中現貨交易量同比下滑10%，月活躍交易用戶數環比減少80萬，降至950萬。交易費收入為10.5億美元，佔全年總收入約55%，但人均交易規模下降15%。
穩定幣業務與產品收入表現
穩定幣業務亮眼，USDC市值升至760億美元，全年平均持有量達80億美元。Q4穩定幣收入為3.8億美元，但質押獎勵降至1.2億美元，因網絡收益率降低環比下滑18%。利息及金融收入為0.65億美元，其他服務收入為1.65億美元。
資產負債與戰略發展
公司現金及等價物達113億美元，較Q3增加8億美元，但因Q4貸款發放與加密資產投資（如比特幣持倉），導致美元資源淨減少3億美元。全年總持倉超1.2萬枚比特幣，總成本約8億美元，現值約11億美元（按9萬美元價格計算），若以2月13日價格計算則略有浮虧。
在戰略發展方面，Coinbase持續擴展「Everything Exchange」業務，涵蓋加密、衍生品、股票與預測市場等領域。Base鏈活躍地址已超越Optimism與Arbitrum，TVL達35億美元，DefiLlama數據顯示TVL已升至39.05億美元。
市場反應與未來展望
財報公佈後，Coinbase股價大跌至140美元附近，創下2024年3月以來新低。首席執行官Brian Armstrong於1月5日出售4萬股COIN，約1016萬美元，並在2025年4月至2026年1月期間出售超過150萬股，總套現約5.5億美元。
市場對Coinbase的持續性提出質疑，若2026年無強力復甦或監管利好，將面臨更嚴峻考驗。