Benchmark將Coinbase目標價下調37%至267美元，仍維持「買入」評級
目標價調整與評級維持
BlockBeats 消息，2 月 15 日，Benchmark 分析師 Mark Palmer 將 Coinbase（COIN）目標價由 421 美元下調至 267 美元，降幅達 37%，同時重申「買入」評級。此次調整發生在公司公佈第四季度財報之後，受加密市場整體回調影響，營收與盈利均不及預期。
財務預期與業務結構分析
Palmer 將 2026 財年每股收益（EPS）預期下調 21% 至 5.34 美元，其中 2026 年第一季度 EPS 預期為 0.96 美元，較市場一致預期低約 19%。不過，按當前約 164 美元股價計算，新目標價仍隱含約 60% 上行空間。
財報顯示，Coinbase 2025 年第四季度淨營收為 17.1 億美元，環比下降 5%；GAAP 口徑下淨虧損 6.67 億美元，主要因加密資產組合未實現虧損 7.18 億美元及戰略投資損失 3.95 億美元。儘管短期承壓，Palmer 指出公司業務結構正變得「更加多元且更具韌性」：
- 機構交易收入環比增長 37% 至 1.85 億美元，受益於去年 8 月以 29 億美元收購的衍生品平臺 Deribit；
- 穩定幣收入環比增長 3% 至 3.64 億美元，USDC 平均餘額創歷史新高；
- 訂閱與服務收入達 7.274 億美元，佔淨收入約 43%，全年訂閱與服務收入同比增長 23% 至 28 億美元。
公司預計 2026 年第一季度訂閱與服務收入為 5.5 億至 6.3 億美元，期內交易收入截至 2 月 10 日約為 4.2 億美元。截至 2025 年底，公司持有現金 113 億美元，並在第四季度及 2 月初累計回購 17 億美元股票，董事會另批准新增 20 億美元回購額度。
相關資訊來源
BlockBeats、火星財經、Panewslab、TechFlow Post、Futunn、Odaily、Bingx、BlockBeats、ChainAlert 等媒體均有相關報道。