Aave創始人：DeFi借貸市場的秘密是什麼？
為什麼鏈上借貸更便宜
鏈上借貸之所以便宜，並非因為它是新技術，而是因為它消除了層層金融浪費。如今，借款人可以在鏈上以大約 5% 的成本獲取穩定幣，而中心化加密借貸機構則收取 7% 到 12% 的利息，外加手續費、服務費和各種附加費。當條件有利於借款人時，選擇中心化借貸不僅談不上保守，甚至是非理性的。
這種成本優勢並非來自補貼，而是來自開放系統中的資本聚合。無許可的市場在匯集資本和風險定價方面，在結構上優於封閉市場，因為透明度、可組合性和自動化驅動了競爭產生。資本流動得更快，閒置流動性會受到懲罰，效率低下會被實時曝光。創新會立即傳播。
未來將如何發展
在熊市期間，需求下降，收益壓縮，暴露出一個更重要的動態。鏈上借貸中的資本始終處於競爭狀態。流動性不會因季度委員會的決策或資產負債表的假設而停滯。它在透明的環境中不斷重新定價。很少有金融系統像它這樣殘酷。
鏈上借貸並非缺乏資本，而是缺乏可供借貸的抵押品。如今大多數鏈上借貸只是將相同的抵押品循環用於相同的策略。這不是結構性的限制，而是暫時性的。
加密貨幣將繼續產生原生資產、生產性原語和鏈上經濟活動，從而擴大借貸的覆蓋範圍。以太坊正在成熟為一種可編程的經濟資源。比特幣正在鞏固其作為經濟能量儲存的作用。這兩者都不是最終狀態。
如果鏈上借貸要觸及十億用戶，它必須吸收真實的經濟價值，而不僅僅是抽象的金融概念。未來將自主的加密原生資產與代幣化的現實世界權益和義務相結合，這並非為了複製傳統金融，而是為了以極低的成本去運營它。這將成為用去中心化金融取代舊金融後端的催化劑。
借貸究竟哪裡出了問題
如今借貸之所以昂貴，並非因為資本稀缺。資本是充裕的。優質資本的清算利率為 5% 到 7%。風險資本的清算利率為 8% 到 12%。借款人依然要支付高額的利率，因為圍繞資本的一切都是低效的。
貸款發放環節因獲客成本和滯後的信用模型而變得臃腫。二元化的審批導致優質借款人支付過高費用，而劣質借款人則在獲得補貼直到違約。服務環節依然是人工的、合規繁重且緩慢的。每一層的激勵機制都存在錯位。那些為風險定價的人很少真正承擔風險。經紀人不承擔違約責任。貸款發起人立即出售風險敞口。無論結果如何，每個人都能拿到報酬。反饋機制的缺陷才是貸款的真正代價。
打破成本結構
除非貸款發放、風險評估、服務和資本配置完全實現軟體原生化和鏈上化，否則借款人將繼續支付過高的費用，而貸款人將繼續將這些費用合理化。解決方案不是更多的監管或邊際性的用戶體驗改善。而是打破成本結構。自動化取代流程。透明度取代自由裁量。確定性取代對帳。這就是去中心化金融可以為借貸帶來的顛覆。
當鏈上借貸在端到端運營上變得比傳統借貸明顯更便宜時，普及不是問題，而是勢在必行。Aave 正是在此背景下應運而生，能夠作為新型金融後端的基礎資本層，服務於從金融科技公司到機構貸款人再到消費者的整個借貸領域。
借貸將成為最具賦能性效應的金融產品，僅僅是因為去中心化金融的成本結構將使快速流動的資本能夠流入最需要資本的應用場景中。充裕的資本將催生大量的機會。