美國1月通脹「高燒」難退，PPI超預期反彈，降息預期遭壓制
核心數據表現
根據美國勞工統計局週五公佈的數據，2025年1月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.5%，高於市場預期的0.3%，亦高於2025年12月的0.4%；同比上漲2.9%，高於預期的2.6%。數據表明上游通脹壓力仍具韌性。
核心PPI表現
剔除食品、能源及貿易服務的核心PPI環漲0.3%，符合預期，但同比升至3.4%，高於市場預期的3%。結構上看，能源價格有所回落，其中汽油批發價格環比下降5.5%，同比跌幅達15.7%；服務批發價格上漲及零售商、批發商利潤率擴張成為主要推升因素。
通脹與降息預期影響
此前公佈的1月CPI同比上漲2.4%，接近美聯儲2%目標，但PPI的超預期走強強化了通脹粘性擔憂，或使美聯儲在降息路徑上保持謹慎。數據公佈後，國際現貨黃金自高位小幅回落，隨後收復部分跌幅。市場人士指出，PPI中部分分項（尤其是醫療保健與金融服務）將傳導至美聯儲更為關注的PCE物價指數，後續數據表現將成為利率預期的重要參考。