燒錢換量、版權難題，MiniMax衝擊IPO背後的AB面
概要與定位
本文聚焦 MiniMax 正在努力爭取成為「大模型第一股」的路徑，及其在衝刺上市過程中所面臨的主要挑戰與風險。
財務狀況與投入
根據招股書資料，2022年至2025年前三季度，MiniMax 純虧損累計約為 12.5 億美元，研發投入持續高企，成為虧損的核心原因。
收入增長與虧損對比
2024 年 MiniMax 的收入同比增長約 782%，達到約 3,050 萬美元；同期淨虧損約 4.65 億美元，顯示雖有收入增長，仍處於虧損狀態。
風險與挑戰
文章指出，競爭加劇、版權訴訟等風險，以及以燒錢換量的商業模式，對可持續成長構成重大挑戰。
策略前瞻與解決路徑
有分析認為，OpenAI 等案例中的「股權換版權」模式或可為正在衝刺上市期的 MiniMax 提供參考，但落地仍具挑戰性。