霍爾木茲海峽成焦點，石油危機迫在眉睫
美伊衝突加劇能源市場波動
2月28日，美以對伊朗發動聯合空襲，衝突持續近兩週，涉及多輪打擊及能源設施風險。伊朗伊斯蘭革命衛隊明確警告，不會允許「一升石油」通過霍爾木茲海峽，並宣稱若繼續封鎖，油價將飆升至200美元/桶。海峽作為全球能源咽喉，目前已有效關閉，衛星數據顯示多數油輪在海峽兩側滯留或繞行，伊朗廣播警告任何試圖通過的船隻將遭攻擊，美國海軍雖提供護航但覆蓋有限，導致實際通行量銳減。
霍爾木茲海峽的全球能源戰略地位
霍爾木茲海峽每日承載約2000萬桶原油及石油產品，佔全球石油消費的約20%，以及全球海運液化天然氣（LNG）的五分之一，主要來自沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特及伊朗自身出口，目的地以亞洲為主（中國、印度、日本、韓國等佔主導）。這一瓶頸被切斷後，全球供給立即出現結構性缺口。
油價衝擊與通脹壓力
霍爾木茲海峽的封鎖直接推升風險溢價，導致國際油價出現顯著上行壓力。伊朗威脅若衝突持久，將維持封鎖，分析師警告短期內價格可能測試120-150美元/桶區間，甚至更高；長期看，若海峽關閉數週以上，將重現1970年代式能源衝擊，疊加成本推動通脹。
歷史案例與美聯儲政策影響
歷史案例清晰印證此邏輯：1990年海灣戰爭期間油價急升導致美聯儲暫緩寬鬆週期；2011年中東動盪及2022年俄烏衝突後，能源價格衝擊均迫使美聯儲延長緊縮姿態或推遲寬鬆時點。當前美伊局勢雖尚未演變為全面能源危機，但其對油價的持續擾動已足以令FOMC在評估金融條件與通脹前景時更加保守，避免任何可能放大風險的寬鬆信號。
市場反應與降息預期
行情數據顯示，3月12日，布倫特原油期貨重返100美元關口上方，日內漲近9%。WTI原油價格現報93.52美元，日內漲幅超8%。根據芝商所的FedWatch工具顯示，投資者已削減對美聯儲6月份啟動降息的押注，目前預計6月會議維持利率不變的概率為47%，高於上週五的42.7%。市場押注今年9月降息的概率達到81%，6月降息的概率為64%。
加密資產與風險資產表現
自2025年10月以來，glassnode鏈上數據小時，短期持有者的7日指數移動平均線一直維持在1以下，目前為0.985，證實近期買入者在虧損離場——這是熊市階段的典型特徵。價格持續被限制在實現價格54400美元與真實市場均價78400美元之間，在未能果斷站穩70,000美元之前，回報率呈現明顯的負偏態。Wintermute發文表示，宏觀因素目前正在主導一切，但上週加密貨幣表現出韌性，而股票、債券甚至黃金都在下跌。過去幾個季度加密貨幣與股票之間的高相關性開始出現裂痕。最可能的解釋是邊際賣家已經不多了。加密貨幣市場的槓桿規模約為600億美元，大約是峰值水平的一半。相比之下，黃金的投機性持倉已經大幅積累。當所有資產都下跌時，加密貨幣需要吸收的被迫拋售壓力要小得多。從12-18個月的週期來看，當前價位頗具吸引力，儘管BTC買家願意入場的區間從當前價位一直延伸到5萬美元低位。市場仍有進一步下探的空間，但去槓桿化的大部分階段似乎已經過去。目前，加密貨幣正在守住陣地，並縮小與其他風險資產之間的表現差距。一旦交易量回升，這種態勢能否持續尚待觀察。下週的FOMC（聯邦公開市場委員會）會議是近期催化劑。
貴金屬方面，據Bitget行情顯示，黃金現價5153美元附近震盪，白銀則在85美元附近徘徊，美元指數（DXY）目前在99.35-99.48區間震盪，美債方面，10年期國債收益率目前約為4.21%-4.25%，日內小幅上行。
標普500指數出現仍在回調，現報6775.8。納斯達克指數微漲，現報22716。