嘉德利IPO：表兄弟生意的上游被“卡脖子”

上游風險與原材料問題

在上游，嘉德利卻有被「卡脖子」的風險。在第二輪IPO問詢時，監管首先就關注到公司生產線和原材料的問題。《招股書》顯示，嘉德利的生產線依賴特定原材料，若供應鏈出現斷鏈，將嚴重影響其生產與營運。

嘉德利為家族企業，表兄弟持股95%，核心高管為家庭成員，顯示其企業治理結構高度集中，可能引發利益衝突與決策風險。

該案例被視為中國企業IPO過程中，家族控制與上游供應鏈風險的典型代表。專家指出，含恢復條款的對賭協議可能嚴重影響企業發行上市，是目前IPO中需高度審視的議題。