第一個大規模採用「收益型穩定幣」的，是中國
背景與現況
數字人民幣自 2019 年開始試點，六年來的帳面數據顯示相當體面：2.3 億個人錢包，累計交易 34.8 億筆，金額達 16.7 萬億元。但在日常使用中，身邊的人多半只領過一次紅包、試過一次，實際活躍度不高，缺乏持有動力與推廣動力。
問題的根源在於早期對「M0」的定位：現金是無息的，數字人民幣被定義為「現金的數字化替代」，導致銀行沒有充足的推動動力，且全數準備金的概念使銀行承擔成本卻無法從中獲利。
再者，長期以來，央行與銀行雙側都未形成自發的網路效應。六年的試點雖然打造了多個場景與活動，但持有與推廣動力不足，使整體普及度受限。
從 M0 到 M1 的改革
2025 年 12 月 29 日，央行發布的行動方案核心變化只有一句話：數字人民幣從「數字現金」變成了「數字存款」。
三大變化如下：
第一，計息。自 2026 年 1 月 1 日起，數字人民幣錢包餘額按活期存款利率計付利息。現行活期利率約 0.05%，以 1 萬元放一年計算，大約可得 5 元左右。雖然利息不多，但代表了貨幣的時間價值。
第二，銀行負債。過去數字人民幣是央行的負債，現在變成銀行的負債。銀行可以把這筆錢納入資產負債表，用於放貸、投資，以賺取利差。當然要繳納準備金，但不再是 100% 的比例。
第三，存款保險。數字人民幣被納入存款保險範疇，享有國家信用兜底。
央行副行長陸磊表示，數字人民幣「由現金型 1.0 版進入存款貨幣型 2.0 版」。
翻譯成人話：你口袋裡的數字人民幣，終於開始有時間價值了。
0.05% 的利息看似微乎其微，但其意義遠不止於此：有助於解決「為什麼要持有」的問題。
過去若只有使用價值而無持有動機，持有就變得不具吸引力；如今即使只有 0.05%，也意味著放在這裡比放在口袋裡更具價值。
此外，銀行也因此有動力做生意，因為可以賺取利差；這也是本次改革最關鍵的底層邏輯。
在全球層面，數字人民幣成為首個對 CBDC 進行計息的主要經濟體，為全球 CBDC 演進提供新參考。
被預定的貨幣使用規則
超越計息層面，數字人民幣的可編程性帶來廣闊想象空間：貨幣可以被賦予條件，透過智能合約實現可編程的使用。
未來的場景包括：政府發放的消費券可設定使用範圍與時效，企業發放的工資可自動轉入養老金，跨境貿易款項在滿足條件後自動結算，定向扶貧資金可限定用途等。
這些場景的共同點是：貨幣的使用規則可以被預先設定，並在符合條件時自動執行。
然而，若貨幣具備可編程性，誰來決定規則？可編程性是否會成為另一種形式的管控？這些問題尚無標準答案，但勢必成為下一階段的核心爭議。
跨境方面，地緣政治與信任問題亦不可忽視。多邊央行數字貨幣橋（mBridge）已進入 MVP 階段，由中國央行數字貨幣研究所、香港金管局、泰國央行、阿聯酋央行及國際清算銀行共同推動，2024 年沙特央行亦加入；截至 2025 年 11 月，mBridge 已處理跨境支付 4047 筆，交易額約 3872 億元人民幣，數字人民幣佔比高達 95.3%，單筆結算時間約 6-9 秒，成本較傳統跨境支付低 50% 以上。
這些數據顯示技術層面已跑通，但整體體量仍然有限，未成為主流跨境支付渠道。跨境支付的核心挑戰在於信任與規則。美元成為全球儲備貨幣，不僅因經濟體量，還有布雷頓森林體系的歷史遺產、SWIFT 網路效應，以及美國金融市場的深度與流動性。中國要在跨境領域立足，技術只是敲門磚，還需解決地緣政治與規則的長程方程式。
尾聲
計息解決的是「願不願意持有」的問題，但持有只是第一步，後續還有「願不願意用、商家願不願意接受、是否能形成自發的網路效應」等關鍵課題。0.05% 的利息效應有限。
回顧 2014 年，餘額寶靠 19 倍的利差，一夜間喚醒數億人的理財意識，促使銀行改革與利率市場化，屬於降維打擊的案例。如今數字人民幣的利息優勢幾乎不存在，但需要在更好的產品體驗、更豐富的使用場景及更強的政策推動等方面尋找突破。
結語：貨幣是用出來的，不是設計出來的。
2014 年，餘額寶用 19 倍利差告訴中國人：你的錢應該有時間價值。到了 2026 年，數字人民幣計息，成為這一邏輯的延續：讓數字錢包裡的錢，第一次有了「值得放在那裡」的理由。
但更深層的變化是：當貨幣數字化、可編程化後，時間價值這件事，可以被更精細地設定、分配、甚至控制。誰來設置？怎麼分配？收益歸誰？風險歸誰？這些問題，可能比「要不要計息」更為關鍵。
數字人民幣剛剛拿到入場券，真正的比賽，才剛剛開始。