分析：標普500期貨流動性已較歷史均值低61%，數百萬美元訂單即可推動指數波動
流動性大幅下降
根據The Kobeissi Letter在伊朗戰爭背景下的報告，標普500期貨流動性在3月15日迅速下跌至510萬美元，接近2025年4月「解放日」以來的最低水平，較歷史平均值（約1300萬美元）低61%。高盛數據顯示，當流動性低於700萬美元時，即構成市場壓力信號。
市場波動性加劇
流動性低迷意味著數百萬美元的訂單即可推動標普500指數波動一檔，類似2025年關稅公告引發的市場動盪。機構交易的影響被顯著放大，投資者需警惕極端市場波動。
相關市場背景
2025年上半年全球金融市場經歷劇烈震盪，標普500指數先抑後揚，10年期美債利率與美元指數出現罕見背離，黃金價格悄然攀升至歷史高位。科技股估值偏高且市場集中度處於歷史高位，導致投資者資金轉向防禦性資產。
此外，經濟政策不確定性與股市估值過高共同導致股市波動性上升，標普500波動性指數（VIX）已進入危險區域，國債市場波動性指數亦上升至140以上。