貝殼：下跌”深不見底”，靠政策兜得住嗎？
營收與利潤大幅下滑
根據貝殼2025年第四季度財報顯示，受樓市持續走弱影響，總營收同比下降29%，調整後淨利潤同比下滑60%。存量房和新房業務GTV分別下降35%和42%。
業務結構變化導致毛利率走低
儘管核心一航道中介住房成交額大幅萎縮（同比下跌近4成），但二航道雖仍正增長，起到一定對沖作用。然而，由於低毛利率的二航道佔比上升，整體毛利率顯著走低。
費用控制與經營策略
面對惡劣的行業環境，貝殼在本季度優化費用力度更強，經營費用合計同比下滑約20%。其中，營銷和管理費用的同比跌幅均在20%上下。
行業環境與政策依賴
當前房地產市場持續低迷，貝殼面臨嚴峻挑戰。其未來能否維持運營，將高度依賴政策支持。