機構：當前黃金走勢的核心在於能源價格上行對利率預期的再約束

核心驅動因素分析

信達期貨指出，從當前驅動看，黃金走勢的核心在於能源價格上行對利率預期的再約束。隨著中東衝突持續，原油價格維持高位運行，布倫特原油期貨此前穩定在100美元上方，顯著抬升市場對通脹黏性的擔憂。

在此背景下，市場對通脹回落路徑的判斷趨於謹慎，進而削弱對降息的定價，推動美元階段性走強，對黃金形成壓制。同時，儘管此前就業數據偏弱，但能源推動的通脹預期正在對沖這一利多，使黃金金融屬性短期偏向利空。

市場普遍預期美國聯儲將連續第二次會議維持利率不變，但關鍵在於利率路徑的前瞻指引，尤其是鮑威爾對通脹與地緣衝突影響的評估，將直接影響市場對後續寬鬆節奏的判斷。