國際金價年內漲幅歸零，避險邏輯為何失靈？
中東戰事持續，黃金卻逆勢下跌
中東戰事硝煙未散，作為避險資產的黃金，近期卻不漲反跌。3月23日，國際金價大幅下挫，現貨黃金一度失守4200美元/盎司關口，抹去今年全部漲幅，截至18:00，金價已回撤至4129.59美元/盎司，相比2月高點回撤超過1400美元，年內漲幅徹底歸零。
專家解讀：避險邏輯失靈的多重原因
- 利率邏輯主導市場：廣東省黃金協會副會長、首席黃金分析師朱志剛指出，本輪金價下跌的傳導邏輯是“伊朗是一個產油國，中東更是全球石油的集中產地”，地緣政治風險並未消失，但市場更關注利率與貨幣政策。
- 流動性危機與貨幣政策轉向：國信期貨首席分析師顧馮達指出，本輪金價暴跌是多重因素短期疊加的共振結果，包括避險邏輯的短期失靈、全球市場出現流動性危機、全球貨幣政策短期出現預期轉向。
- 通脹與美聯儲政策影響：多家券商觀點認為，本輪金價大跌並非避險需求消失，而是定價邏輯從地緣風險驅動轉向利率與美元主導，疊加高油價推升通脹、美聯儲鷹派表態，導致黃金吸引力下降。
黃金“性格”轉變：從避險資產到波動交易工具
這也意味著，黃金的“性格”在改變：短期更像一類會劇烈波動的交易資產，而不是單純穩定的避險工具。再看有色金屬，本質上也是同一套邏輯，此前上漲的理由，比如地緣風險，已不再主導市場。
市場反應：多頭倉位爆倉，貴金屬板塊重挫
此前堆積的高位多頭倉位近乎全線爆倉，國內黃金TD、滬金期貨同步跌停，貴金屬板塊全線重挫，反映出市場對黃金避險屬性的信心大幅削弱。