小米的下一站：手機之後，汽車與AI能否撐起估值？
手機業務增長放緩，汽車成第二增長曲線
手機是小米的基本盤。2025年，公司手機×AIoT業務的收入達到3512億元，同比增長5.4%，佔總收入比重持續穩定。
自研芯片與AI技術成為核心動力
將手機、芯片、汽車、AI、機器人幾條線索串聯起來，可以看到小米的戰略邏輯：以高強度的研發投入為燃料，以自研芯片和AI大模型為底層技術引擎，深度賦能「人車家」生態。
AI體系重塑核心護城河
如果說汽車和手機撐起了小米當下的業績基本盤，那全棧自研的AI技術體系，才是決定小米未來能走多遠的核心靈魂。
未來三年AI投入規模龐大
雷軍明確表示，未來三年小米將在AI領域投入至少600億元，這一數字在國內科技企業中處於較高水平。資金將主要用於算力基礎設施建設與大模型訓練。
汽車與AI雙引擎驅動長期發展
隨著小米汽車(Xiaomi Auto)在市場站穩腳步，加上AI與軟硬體整合的需求激增，小米維持高強度的研發支出已成為支撐其估值的關鍵。
市場人士指出，若AI真正成為下一代操作系統，小米的估值體系將被重寫，不再適用傳統的硬件製造市盈率（PE），而可能向更綜合的生態價值評估轉變。