研究：在高收入協議中，發行代幣的協議死亡率更高
關鍵數據顯示發行代幣的高收入協議死亡率更高
根據unfolded援引的數據，在月收入曾超1000萬美元並發行代幣的加密協議中，約12.5%已停止運營（當前無活躍度）；而未發行代幣的同類協議中，僅8.3%停止運營——前者高出50%。在月收入超100萬美元的協議中，同樣存在類似差距（約15%對比約11%）。
現有觀點與實際數據相悖
數據顯示，發行代幣的高收入協議存活率更低，這與「代幣可通過激勵機制確保項目長期發展」的普遍看法相悖。分析認為，無代幣模式可能更專注於產品而非投機，代幣或成為「炒作放大器」，加速繁榮與蕭條週期，而非可持續性。
相關研究與案例支持
- UST脫錨事件：Terra生態中穩定幣UST脫錨導致治理代幣LUNA歸零，套利激勵逆轉形成「死亡螺旋」，凸顯去中心化模式的系統性脆弱。
- 生態系統建設：成功代幣如GMX透過為質押者分配真實交易收入，建立激勵閉環，使用戶與協議增長深度綁定。
- 流動性碎片化：當市場充斥混亂代幣，流動性碎片化，反映的是無序熵增，而非市場成熟。
此現象顯示，發行代幣可能放大市場波動，而非提升項目長期穩定性。
來源：https://www.panewslab.com/zh/articles/019d2816-2849-77f5-9b47-3221f926f4b3