代幣給不了複利，真正的投資機會在哪裡？
代幣無法實現複利增長的核心原因
作者指出，當前加密資產的代幣設計本質上無法實現複利增長。與股票不同，代幣缺乏盈利再投資機制，其收益僅來自手續費收入，且這些收入會直接分發給質押者，導致資金徹底流出體系，無法形成再投資循環。
代幣與股票的本質差異
股票的核心價值在於企業盈利後進行資本配置，如擴大業務、收購競爭對手、削減成本、回購股票等，這些決策形成複利增長引擎。而代幣僅能提供與網絡使用量掛鉤的浮動收益，本質上是類似債券的息票，而非企業價值的複利增長。
代幣設計的法律策略
在2017-2019年，美國證券交易委員會對加密資產展開嚴查，律師建議代幣不能被定義為證券，因此刻意避免賦予代幣持有者現金流索取權、治理權或收益留存權，使其與股票劃清界限，從而失去複利增長的可能。
真正的投資機會在於複利增長型企業
真正的投資機會不在於持有代幣，而在於那些利用加密技術優化業務、降低成本、提升效率的企業。例如，將穩定幣通道融入跨境支付，每年節省300萬美元成本，這些資金可重新投入研發或債務償還，實現持續複利增長。
市場趨勢與投資策略
加密市場遵循“擇時的冪律”，收益取決於入場與離場時機，而股票市場遵循“複利的冪律”，長期持有可獲得穩定增長。因此，聰明的資本正持續流向具備複利增長能力的企業股票，如Stripe、Visa、Blackrock等。
未來展望與監管角色
作者認為，當監管允許協議以企業形態運營，如留存收益、進行資本配置、做出靈活決策時，代幣將具備複利增長能力。屆時，代幣將不再只是“息票”，而是具備企業屬性的資產，複利引擎將正式啟動。