分析師：指標顯示當前市場情緒遠未觸及以往週期底部投降區域

比特幣 MVRV Z-Score 跌破歷史底部

BlockBeats 消息指出，2 月 26 日，加密市場分析師 Axel 在社交媒體發佈報告，引用 CryptoQuant 數據顯示，比特幣「MVRV Z-Score」當前數值為 -2.28。該數值已跌破 2018 年熊市底部水平（-1.6）及 2022 年熊市底部水平（-1.4），目前處於「強熊」區域。

MVRV Z-Score 是市值相對於已實現市值的標準化偏離值，負值表示市場價格低於鏈上「公允價值」。

ETF 時代對指標的影響

Axel 解釋稱，當前 MVRV Z-Score 的異常可歸因於 ETF 時代已實現市值的規模擴大。大量機構資本湧入抬高了成本基礎，使得該指標對價格調整更為敏感。

若 Z-Score 回升至 -1.5 上方且價格守住 65,000 美元，將是退出壓力區的首個技術確認信號。

NUPL 指標顯示市場情緒未達恐慌

儘管 MVRV Z-Score 顯示市場處於強熊區域，但衡量市場情緒的 NUPL 指標當前為 0.197，仍處於「希望」區，遠未觸及歷史上週期底部的投降區域。

在真正的投降階段（如 2018 年 12 月、2020 年 3 月、2022 年 11 月），NUPL 都會跌入負值區域，導致大多數持有者出現淨虧損。當前 0.197 處於歷史區間的中間位置，距離真正的痛苦區域還很遠。

數據顯示市場情緒正在弱化，但尚未恐慌。大部分參與者仍處於賬面盈利狀態（NUPL > 0），但信念已經明顯動搖。