分析師：比特幣拋物線式暴漲時代或已結束，市場正趨於成熟
市場週期回撤至歷史峰值
BlockBeats 消息，4 月 1 日，Coindesk 分析師 Omkar Godbole 發文表示，比特幣自今年二月初以來持續在 70,000 美元附近徘徊，遠低於 2023 至 2025 年牛市高點 126,000 美元。70,000 美元是 2019 至 2022 年市場週期的歷史最高點，這意味著本輪熊市已回撤至上一週期峰值。這一現象較為罕見。2014 年與 2018 年的熊市中，比特幣從未回落至前一週期高點；唯一例外是 2022 年，當時價格跌破 2017 年高點 20,000 美元，但分析師彼時將其歸因於加密騙局與大規模去槓桿。當前回撤的特殊之處在於，它發生於缺乏極端催化劑的環境下，僅作為熊市週期自然消退的一部分。
收益遞減規律與市場成熟
每輪新牛市已不再呈現拋物線式飆升，推動價格大幅超越前期高點愈發困難，舊高點不再是不可觸碰。這是收益遞減規律的典型體現：隨著比特幣價格越來越高，推動價格上漲所需的資本規模也越來越大，依靠小額資金流入觸發大幅上漲的時代基本已成歷史，價格走勢因此更加穩健可預期。比特幣機構化進程的推進與衍生品市場的擴張同樣使極端波動趨於平穩，交易者現在擁有針對波動性、時機與市場方向的結構化工具，而不僅僅押注價格上漲。這與 2020 年前的時代截然不同，彼時交易幾乎侷限於現貨市場，主動參與者往往是比特幣的堅定看漲信徒，常在價格稍有回調時便湧入買入。
錨定偏差與市場支撐
舊高點因「錨定偏差」往往形成強力支撐——錯過初始突破的投資者傾向於在價格迴歸熟悉區間時買入，為下一輪行情提供動力，這也解釋了近期下行趨勢為何在 70,000 美元附近停滯。若比特幣從當前水平出現強勢反彈，或意味著熊市已接近尾聲；但若收益遞減規律持續發揮作用，下一輪上行趨勢或將更為溫和，呈現類似傳統金融市場的有序走勢，而非昔日投機狂熱時代的瘋狂暴漲。