分析師：比特幣衍生品市場空頭主導，多頭持續面臨清算壓力
市場結構與指標變化
根據 CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr 的觀察，比特幣倉位指數（衡量衍生品市場做多與做空的激進程度）的30日簡單移動平均線（SMA-30d）於3月17日達至局部高點+3.0，當時比特幣價格為73,925美元。此後指數持續回落，截至當日已降至-3.1，顯示空頭頭寸持續累積。
同期，比特幣價格從74,883美元下跌至66,603美元，與SMA-30d指標同步下行，進一步確認市場結構趨弱。
清算壓力與市場動態
清算振盪指標自3月中旬從2.9%回升，持續上升至18.6%，顯示市場多頭持續產生強制平倉，結構無法恢復。
市場中長期以來未出現紅色柱狀圖（代表空頭回補），只要30日移動平均線（30DMA）仍處於高位，且紅色柱狀未回歸，多頭將持續面臨出清壓力。
風險與後續展望
若30日移動平均線向下反轉，將是清算平衡開始恢復的首個信號。
當前市場結構未見任何支持持續反轉的基礎，空頭主導、多頭持續被出清，且無明顯「軋空行情」。
當前操作立場為：規避風險。主要下行風險為：若強平壓力持續、30日移動平均線維持零軸以下，看跌格局將進一步固化，比特幣價格跌破66,000美元將加劇下行壓力。
相關來源與分析
相關報導顯示，市場在2025年10月曾出現規模達193億美元的清算事件，揭示市場結構脆弱性。
此外，2025年全年加密貨幣衍生品市場強制清算總額達1500億美元，反映市場高風險狀態。
近期資金費率轉正，顯示空頭頭寸已大部分被清算，市場正重新向正向槓桿傾斜，多頭再次開始支付資金費率，下行壓力緩解。