分析師：現在斷言比特幣新一輪牛市啟動仍「為時尚早」

鏈上數據揭示市場仍處於早期階段

根據 Glassnode 分析師 CryptoViz.art 的分析，儘管比特幣價格近期一度突破 76,000 美元，但鏈上數據顯示宣佈新一輪牛市啟動為時尚早。該分析師以「真實市場均值」（TMM）衡量活躍投資者的平均持倉成本，指出比特幣自 1 月 31 日跌破該指標後，已持續 75 天處於其下方。

在此期間，活躍持有者的平均浮虧幅度達 20%，目前仍低於該水平約 5%。TMM 當前位於 78,013 美元，重新站上該水平被視為活躍投資者回到盈利狀態的關鍵節點。分析師引用 2016 年以來的 10 次類似跌破案例指出，持續時間從 2 天到逾 11 個月不等，而 2018 至 2019 年及 2022 至 2023 年週期的最深跌幅曾達 57%。

分析師強調，75 天仍屬早期階段，2018 年和 2022 年那兩輪直到第 5 至 9 個月才觸底，因此這一信號並非「安全信號」，而是需要密切觀察。

資金流動顯示市場缺乏新增資金支撐

比特幣研究員 Axel Adler Jr. 指出，市值相對已實現市值的 365 日增長率已連續 105 個交易日為負，最新讀數為 -0.000652，顯示市場未能吸引足夠的新增資金支撐價格上行。

此外，30 日已實現市值變動同樣疲軟，2026 年全年僅 7 天錄得正流入，且均集中於 1 月中旬。自 1 月 23 日後，該指標持續為負，儘管已從 4 月初的低點小幅改善，但年初至今，已實現市值仍從 1.12 萬億美元降至 1.08 萬億美元，跌幅 3.23%。Adler Jr. 表示，近期改善僅表明資金外流速度放緩，而非看漲逆轉，需兩項指標同步轉正並持續保持才能確認趨勢反轉。