去全球化與 AI 重塑宏觀環境，加密資產遭拋售
宏觀環境面臨結構性轉變
PANews 2 月 24 日消息，根據 Wintermute 市場更新報告，當前宏觀環境正經歷去全球化與人工智慧（AI）結構性重塑的雙重驅動，導致市場進入難以交易的緩慢調整階段。
加密市場表現疲軟
報告指出，比特幣在 6.4 萬至 6.7 萬美元區間盤整，多次未能穩站 7 萬美元，反彈乏力反映市場缺乏信心。以太坊跌破 1,900 美元心理關口，下一關鍵支撐在 1,600 美元。
影響市場的核心因素
市場正同時定價兩大結構性主題：
- AI 估值重估：軟體護城河遭重新評估，增長倍數壓縮，硬體端資本開支強度受質疑。
- 去全球化：供應鏈持續碎片化，投入成本上升，地緣政治結算風險成為資產配置的永久特徵。
這兩大因素共同衝擊全球一體化、軟體槓桿型成長企業的估值溢價。
資金流向與機構態度
資金正從成長股流向價值板塊，黃金、大宗商品、工業、國防等表現優於科技。加密衍生產品市場顯示方向性需求缺失，資金費率處於多月低點，看跌期權溢價持續上升，未平倉合約自 10 月以來持續下降。機構需求在比特幣價格穩定後未見回歸，交易臺以賣盤為主。
2026 年關鍵問題
報告認為，當前敘事正在整合為宏觀體制轉變，加密資產正作為最高貝塔的增長資產被拋售。這一轉變的持續性將是 2026 年加密市場最關鍵的問題。