分析：宏觀催化劑威脅仍在，對加密市場“底部已現”的判斷需保持謹慎

市場反彈與ETF資金流入

根據QCP Asia市場分析報告，隨著ETF資金恢復流入，加密貨幣出現反彈。比特幣和以太坊已從上週低點反彈，增強市場對短期底部可能已形成的樂觀情緒。

據SoSoValue數據，現貨比特幣ETF昨日淨流入1.45億美元，延續上週五3.71億美元淨流入態勢；現貨以太坊ETF也轉為淨流入5700萬美元。機構需求呈現回暖跡象，Tom Lee旗下BitMine持續增持以太坊，有助於穩定市場情緒。

宏觀層面，美伊緊張局勢緩和及弱於預期的就業數據，提升了市場對聯邦儲備系統3月降息的預期。市場關注焦點轉向今日非農就業數據及週五CPI報告，這兩項關鍵數據或重塑利率預期及市場風險偏好。

儘管Coinbase比特幣溢價收窄顯示美國現貨拋壓減弱，但加密貨幣恐懼與貪婪指數仍處9的「極度恐懼」區間，市場情緒依然脆弱。

跨資產輪動有限，BTC/ETH比率穩定在33-34，隱含波動率雖從高位回落但仍處較高水平。在關鍵宏觀事件來臨之際，對「底部已現」的判斷需保持謹慎並做好對沖。

當傳統金融被迫回補時，反彈可能僅為短期現象，市場需密切關注巨鯨停止轉出與資金費率回穩的訊號。