分析：比特幣目前價格比平均生產成本低約20%，礦工進入“投降”階段

價格與生產成本差距

根據Coindesk報導，Checkonchain數據顯示，比特幣當前價格約為70,000美元，已低於其預估的平均生產成本約87,000美元，差距約為20%。歷史紀錄顯示，當比特幣價格持續低於生產成本時，通常代表市場處於熊市階段，類似情況曾出現於2019年與2022年的市場週期中。

礦工經營壓力與「投降」現象

在當前價格下，許多礦工仍處於虧損狀態。為維持日常運營、支付能源成本及償還債務，礦工持續出售其比特幣儲備，這種「礦工投降」現象凸顯出該產業仍面臨持續的財務壓力。

算力變化與市場趨勢

全網算力在去年10月達到約1.1 ZH/s的歷史峰值後，因效率較低的礦關機而下跌約20%，近期回升至913 EH/s，呈現初步企穩跡象。然而，價格持續低迷導致礦工運營難以維持，市場整體信心仍顯脆弱。

相關鏈上數據與市場信號

• 數據顯示，比特幣未平倉合約量已跌破500億美元關口，觸及2025年3月以來新低。
• 真實市場成本價（True Market Mean Price）作為鏈上指標，用於評估活躍市場參與者的平均買幣成本，排除礦工產出的比特幣以確保數據準確性。
• 大型礦企亦被壓至接近盈虧平衡的運營水準，顯示整體礦業生態面臨嚴重壓力。

來源：https://www.panewslab.com/zh/articles/6afb17bc-f8f9-4af6-9874-6ff4736f5c99