加密分析師Willy Woo：FTX 清算導致本輪山寨幣普遍跑輸

FTX清算團隊資產處理方式

加密分析師Willy Woo發推稱，FTX破產清算團隊拋售包括大額鎖定SOL在內的資產，並透過法律協議將鎖倉代幣折價賣給對衝基金。

對衝基金以六折以上價格購入這些鎖倉代幣後，透過做空SOL等期貨對沖價格風險，獲取約70%至80%的無風險收益。此操作將原本屬於普通投資者的「alpha」轉移至市場中性基金，導致2023至2025年間大多數加密項目表現低迷，而比特幣相對跑贏。

從市場結構角度看，FTX清算資產的處置方式可能重塑了代幣流通機制與風險定價邏輯。鎖倉代幣透過法律協議折價轉讓給對衝基金，並非簡單的一級市場出售，而是影響了市場參與者的風險分擔與收益結構。

Willy Woo認為，下一輪行情相關的拋壓或已提前釋放，建議普通投資者僅持有比特幣。