彭博分析師：低估比特幣早期持有者拋壓衝擊市場，ETF未能有效降低波動性

核心觀點

彭博高級ETF分析師Eric Balchunas在X平臺發文反思比特幣ETF資金結構的判斷，指出其原本認為ETF零售資金將替代FTX事件前的高投機散戶，從而提升市場穩定性，但未充分考慮到早期持有者（OG）在高位集中減倉帶來的拋壓影響。

Eric Balchunas強調，比特幣在兩年內上漲約450%本身是潛在風險信號，漲幅過快往往伴隨高波動。因此，比特幣作為高波動性資產的屬性在未來仍將持續。

儘管彭博分析師最初認為比特幣ETF的推出將有效降低市場劇烈波動，但實際數據顯示，ETF未能有效緩解市場波動。槓桿交易者和長期持有者可能比ETF投資者推動了更多的拋售壓力，導致市場波動性依然顯著。

比特幣歷史上經歷過七八次類似的回撤，波動性是回報的代價。隨著市場對牛市強度的認知加深，老一輩投資者仍在持續配置現貨比特幣交易所交易基金，顯示出市場對長期價值的堅持。