從「代幣幻想」到「收入現實」，加密投資邏輯正經歷殘酷轉向
市場現象與投資邏輯轉變
儘管面臨白宮對加密的親密立場與寬鬆監管環境，作為代幣驅動風投邏輯曾經的飛輪——散戶需求已然枯竭。原生的加密基金正轉向市場中表現更好的領域，包括穩定幣基礎設施與鏈上預測市場，同時部分基金也在向金融科技與人工智慧等相鄰領域拓展。
投資重心偏移與產業整合
像 Mechanism Capital 和 Tangent 這樣的原生加密基金已開始將重點轉向深度科技領域，包括投資 Apptronik 和 Figure 等機器人初創公司，這標誌著投資重心已從加密核心領域偏移。
基金們正在從 NFT、Web3 社交平臺與區塊鏈遊戲等高風險的押注中抽身，這些曾定義了早期週期的投機性敘事。如今被關注的指標——收入、用戶留存與付費意願，在早期週期中常常被忽視，當時敘事熱度、代幣流動性與市場份額成了衡量項目吸引力的替代品。
專業能力與市場競爭
「市場正在圍繞真正有效的東西進行整合，」加密貨幣私募股權公司 Inversion 的創始人兼首席執行官 Santiago Roel Santos 表示。「作為一個類別，Web3 目前很大程度上不具備投資價值。人們已經遠離了 NFT、遊戲，以及那些僅為存在而生的、缺乏創新之下的下一個 DeFi 平臺。即使是握有資金的加密原生風投，也在大力轉向金融科技、穩定幣與預測市場。其他一切都在艱難地爭取關注。」
Portal Ventures 的普通合夥人 Catrina Wang 表示，這導致一些原生加密風投開始向金融科技或人工智慧領域擴張。
「如果接下來看到更多基金悄悄關閉或縮減規模，我一點也不會感到驚訝，」風險基金 Dragonfly 的普通合夥人 Tom Schmidt 表示。「它們還面臨傳統風投在 Web 2.5 領域對最熱門交易的激烈競爭。」